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每周策略 | 成長風格或有所擴散,關注新能源產業鏈

2021-09-06來源:廣發基金

廣發基金宏觀策略部認為,下半年在全球經濟預期下修的背景下,成長風格的擴散有望延續。從行業層面看,擴散的方向可能包括高景氣的軍工和景氣改善的風電;從產業鏈的角度分析,新能源產業鏈是為數不多的中短期景氣度確定性都較高的方向,預計產業鏈中的“專精特新”公司可能會表現更好。

  上周A股震蕩上行,其中上證指數上漲1.7%,上證50上漲1.7%,滬深300上漲0.3%;中小綜指和創業板指則分別下行1.2%和4.8%。風格方面,穩定風格領漲;具體到行業層面,采掘(7.5%)、公用事業(6.9%)和建筑裝飾(6.6%)表現較好。(數據來源:WIND)

  廣發基金宏觀策略部分析,中美近期公布的經濟數據均顯示調整跡象,下半年中美經濟邊際回落,逐步成為市場一致預期。在全球經濟預期下修的背景下,預計新能源產業鏈、高景氣的軍工、景氣改善的風電,可能會有更好的表現。

  中美經濟數據低于預期

  8月制造業PMI50.1%,回落0.3個百分點,低于市場一致預期以及前值。非制造業PMI則回落至47.5%的枯榮線下。PMI的回落主要受到疫情反復、洪水災害以及經濟自身動能繼續回落的綜合影響。從分項指標看,8月生產、新訂單均出現回落,近4個月以來首次訂單回落快于生產,顯示出經濟需求放緩快于供給。

  7月生產比需求回落更多,是有七一安全生產、限電政策等外生因素的影響。8月的外生因素主要是疫情反復,所以需求受到的沖擊更大,由此也導致企業產成品庫存上升,形成被動補庫的局面。9月用電高峰過去限電放緩,如果疫情不反復,則供需可能有一定好轉。

    美國制造業PMI超預期,但隨后公布的就業數據則大幅低于預期。8月非農就業人口變動23.5萬人,預期73.3萬人,前值94.3萬人。從新增就業的結構看,主要是出行相關的休閑酒店業新增就業較弱,而工資也正好是休閑酒店業的漲幅最大。這說明主要是供應瓶頸導致工資上漲。此外,美國Delta疫情的擴散,也對出行相關行業有明顯負面影響。

  整體而言,中美近期公布的經濟數據均顯示調整的跡象,下半年中美經濟邊際回落,逐步成為市場一致預期。

  成長風格或有所擴散

  上周A股延續上行走勢,但整體市場缺乏主線,穩定類風格表現占優。具體來看,傳統建筑、公用事業中和新能源相關的標的漲幅居前,呈現出一定的新能源擴散的跡象。

    廣發基金宏觀策略部認為,下半年在全球經濟預期下修的背景下,成長風格的擴散有望延續。從行業層面看,擴散的方向可能包括高景氣的軍工和景氣改善的風電;從產業鏈的角度分析,新能源產業鏈是為數不多的中短期景氣度確定性都較高的方向,預計產業鏈中的“專精特新”公司可能會表現更好。

  

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